气动锤厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
气动锤厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】区间震荡延续至8月中旬

发布时间:2020-10-17 01:47:16 阅读: 来源:气动锤厂家

区间震荡延续至8月中旬

本周市场出现企稳走势,市场的平衡还没有被打破,尽管招行和京东方的再融资对市场心理构成压力,但市场对政策面的憧憬,还是起到了积极的作用。上证指数2000点失而复得,创业板指数一度逼进历史高点。但很显然,市场人气的聚集地是成长股,创业板指数成为多方唯一的希望所在,周四创业板指数出现暴跌,市场热点似乎也出现切换,但这种切换很显然没有得到认同。我们基本上认为,行情的关键点依然在创业板,创业板如果见大顶,主板基本上也没戏了,我们暂时并不奢望周期版块能够对市场形成持续的推动力。

创业板距历史高点只有36个点,这个位置按思考逻辑上看是不容易见顶的,原因在于历史高点之下,市场的情绪是相对谨慎的,主力选择此时大规模兑现利润的确有点不合时机。从判断上看,我们认为风险可能来自于创历史新高之后。本栏一直以来坚定看好创业板,一直强调机会在成长股,但市场的看法并不坚定。大家不妨回忆一下,自今年4月以来,看空创业板的声音此起彼伏,可谓一浪高过一浪,但随着创业板指数不断逼近历史新高,看空者的眼镜不断被打碎,看空的声音越来越弱了,但这个时候还没发生逆转情绪,而如果创业板创出历史新高,这种逆转情绪就可能出现,一旦市场达成高度一致,才是创业板最危险的时候,正所谓“灭亡之前必先疯狂”。

创业板指数在历史高点之前出现暴跌,我们认为是一种正常的获利兑现,可理解为一次技术性质的调整,诱因来自于政策面对经济的扶持政策。周四出台的扶持措施有三点:1、暂免征收部分小微企业增值税和营业税。2、促进贸易便利化推动进出口。3、改革铁路投融资体制,全面开放铁路建设市场,引入社会资本,加快中西部和贫困地区铁路建设。这让周期股带来向好预期,从而促发了创业板的暴跌,周期股和成长股一直以来跷跷板的效应始终在起作用。

但上述被媒体称之为“利好组合拳”的刺激措施,除了给小微企业免税之外,其他两条并没有超预期的东西,而给小微企业免税与上市公司也没有直接关系。工信部发布的新闻稿称,要加大对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等部分产能过剩行业的治理力度,加快关停列入2013年公告名单的钢铁、电解铝、水泥等19个行业落后产能。这确实是有积极意义的,但至少在中短期内,还不足以导致这些产能过剩行业的盈利出现拐点,关键在于需求没有回升。以螺纹钢为例(见下图),近期价格确实出现反弹,但这仅仅是短期反弹,我们不能由此认为行业的拐点、或者业绩的拐点出现。很明显,周期股和经济走向是密切相关的,在经济探底过程中,很难预期有大的机会。加上经济转型的考虑,经济出现拐点也并不意味着周期公司出现盈利拐点。

既然周期股并没有取代成长股的条件,我们基本上认为暴跌并不具备可持续性,换句话说,创业板的行情依然没有结束。我们此前分析过,估值并不是阻挡创业板的障碍,百度100倍市盈率收购91助手,纳斯达克在网络股行情中也上演过市梦率的神话。这说明对于成长股行情,市盈率并不是最重要的。重要的是政策面和主力面的考虑,政策面需要考虑的是新股打包发行,主力面需要考虑的是,现在创业板的主力何时考虑退出。

我们的假设是,如果创业板见顶崩溃,主板也好不到哪里去,因为主板没有任何预期,中报业绩也可能过不了关。所以,对于创业板的分析格外重要。8月份是否重启IPO,如果重启是否打包发行,这些都是变数,存在变数的东西并不具备分析的价值,我们只是认为,现在的市场状况并不具备扩容的条件,招行和京东方强行再融资,其实对市场情绪是有伤害的,如果管理层不管不顾,那结果可想而知,大家还记得08年3月中国平安千亿再融资的闹剧。

至于说创业板主力退出的时机,我们认为是8月底之前,一方面,业绩底牌马上翻开,虽然预期中小型公司会出现小幅增长,但整体上与股价升幅是有差距的,如果所有人预期到创业板已经提前透支了今年的业绩,炒作动力将会大为减弱。另一方面,9月份又是相对敏感的一个月,敏感性在于市场对“钱荒”的恐惧感,6月半年度结算所产生的“钱荒”,上证指数几乎直线暴跌了近500点,9月份季度结算虽然不一定会产生6月份那么恐怖的状况,但相信也会让人感到心惊肉跳的。

从稳健的原则出发,分析上永远要保留一定的提前量,换句话说,8月中旬之前我们认为市场是安全的,而在此之后,市场的不确定性将开始增强,特别是9月,市场的气氛将会因为可能出现的钱荒显得更为紧张,这个时候市场有可能再度经历阵痛。

二季度末普通股票型基金整体仓位为80.7%,低于一季度82.8%的水平,总体仓位虽然下降了2.1%,但对中小板和创业板分别增配了4.2%和3.7%,可见,对于成长股的炒作,基金也是主要的参与者。主要减持的行业是银行、电力和家电,这三大行业有着共同特点,一是行业景气度不算太差(相比有色煤炭、钢铁水泥),二是历史超跌幅度尚可,不算过度超跌。三是估值都很低,但流通性都不错。上述三点说明基金捉襟见肘的调仓能力,至于对煤炭股的加仓,我们只能认为是从超跌的角度去考虑的。

最后想简单谈一下利率市场化改革,取消贷款利率下限目前虽然不具备实际意义,但确实是迈出了扎实的一步。之所以说现在还不具备实际意义,主要是因为现在贷款还是“稀缺性资源”,大多数企业无论怎样都拿不到合理利率的贷款。但这对于常年靠政策红利(存贷差)吃饭的银行来说,“金饭碗”已经面临被打破的风险。最要命的是如果取消存款利率上限,将对于银行传统的垄断地位构成致命冲击,至少会带来银行股业绩的分化,业绩增速的稳定性将大为减弱,对银行股上涨动力构成一定影响,但考虑到价值低估的成分以及利率市场化的进程,这种影响不会那么立竿见影。

综合而言,我们认为大盘的区间震荡将会延续,多空基本上处在平衡格局状态,这种状态预计会到8月中旬。大家需要关注的是创业板,这是目前多头唯一的旗帜,由于累计涨幅较大,如果多空失衡的状态,这可能也是空方的突破点,暂时看我们认为创业板的行情并没有结束。策略上看,8月份要逐渐进入防御状态,仓位上要开始有所控制,选择上品种上要注意避高就低,对于成长股的挖掘要结合中报,注意防范业绩风险。

alevel补习机构

alevel补习学校

ib考试时间

alevel考试培训

相关阅读